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/ 【基础知识】深度剖析国债与汇率关系

【基础知识】深度剖析国债与汇率关系
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发布日期:2018-06-10 19:41
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国债与汇率,如果这个话题你不懂,最好认真看,看完记得点个赞。

 

国际金融市场大致分为四大类:外汇市场、股票市场、债券市场和大宗商品市场。很多人都对外汇、股票和大宗商品市场较为熟悉,但对债券市场中的国债似乎关注较少。

 

然而,各大财经网站或媒体几乎每天都会报道关于国债市场的新闻:国债价格走势如何?国债收益率曲线怎么变动了?。。。

 

简单一句话:因为国债市场的国债收益率是市场利率的指向标!而市场利率有多重要,这个就不用小编我细说吧,市场利率是金融市场中最重要的指标,没有之一!

 

注意:由于美国国债市场最为发达和成熟,并且对国际金融市场影响力巨大,在分析国债市场中最具参考价值,因而,小编在本文中所提到的国债市场,均是参考美国国债市场。

 

国债,是一国中央政府以国家主权信用为基础发行的债券,因其发行主体是国家(中央政府),所以被认为是最安全的投资品种。正因国债信用违约风险最低,所以国债也被看作是避险资产和长期投资工具。同时,国债收益率也被看作是无风险利率,也是市场利率最重要的参考指标。

 

这里有一个至关重要的知识点就是:国债价格和利率。

 

由于国债是可以在二级市场上交易流通的,因而国债的价格是不断变动的。国债的价格受市场供求的影响,当市场对国债的需求大于供给时,国债价格就会上升,反之亦然。国债市场的参与者主要是一些大型的金融机构或者投资性公司。

 

所以,我们平时所说的“利率”或“市场利率”,并不是谁制定一个指标的,也没有一个具体的公式来表达,它是一个概念,它是以国债收益率为参考对象的概念,国债收益率的走势反应着市场利率的走势。

 

国债收益率与市场利率的逻辑关系如下:

 

 

接下来的重要一环,一定要理解,就是利率和汇率的关系。

 

我们都知道,从长期来看,一国的利率水平基本主导着该国货币的汇率水平。利率的波动对汇率会产生极大的影响。

 

国债收益率是市场利率的指向标,也是本国货币收益率的指向标,而资金总是会流向收益率更高的地方,因而,国际金融市场上的资金会涌入去购买收益率更高的货币,抛掉收益率低的货币,这样就引发不同货币之间供求关系的变动,从而推动汇率的波动。

 

当A国的利率高于B国的利率时,A国货币资产的收益率就会高于B国货币资产收益率,这时,投资者就更愿意将B货币换成A货币,以获得更高的收益率,这样就会使得A国货币需求增加,B国货币会遭抛售,A国货币相对B国货币就会升值。

 

下图中,红色的曲线表示的是美国10年期国债和日本10年期国债的利差曲线,黑色的是美元/日元汇率走势曲线,自2012年中旬以来,两条曲线走势大致相符,下方的指标显示的是二者的相关性,大多数时候,二者都是正相关的,且有时还是高度正相关。

 

 

(美日利差与汇率的关系)

 

另外,小编再附上一张图10年期美债收益率和美元指数走势图,下图中绿色是10年期美债收益率曲线,红色是美元指数走势图,二者走势高度相关。

 

(10年期美债收益率和美元指数关系)

 

由此可见,国债收益率曲线对一国货币的汇率走势有多么重要!

- END -

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